Liệu Bộ Tài chính có trở thành “đầu tàu” của thị trường trái phiếu?
admin
In Chứng khoán Posted Tháng Mười Một 01, 2020
Một số chuyên gia cho rằng để tạo nền tảng cho một thị trường trái phiếu phát triển thì không thể tồn tại tình trạng “ba không” hiện nay: không có chiến lược tổng thể và không có “động lực” chính thức. Và không có kế hoạch. Động thái mới nhất của Bộ Tài chính cho thấy sau nhiều năm chờ đợi, tình trạng này đang trên đà khắc phục.
Lượng trái phiếu phát hành tính theo phần trăm GDP đã tăng gấp đôi
Trong những năm gần đây, Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) đã liên tục cấp vốn cho Bộ Tài chính và Ngân hàng Quốc gia để phối hợp thực hiện các giải pháp phát triển chính thức, Một thị trường trái phiếu hiệu quả hơn. Vì nhiều lý do khác nhau, tiến độ thực hiện các khuyến nghị này thực tế vẫn chưa đáp ứng được kỳ vọng của thị trường.
Tuy nhiên, gần đây, các thành viên thị trường chỉ ra rằng Bộ Tài chính đã liên tục hợp tác tích cực với VBMA trong tháng 9 và tháng 10. Tổ chức 2 cuộc hội thảo lấy ý kiến của các thành viên thị trường để thông qua dự thảo quyết định phê duyệt lộ trình phát triển thị trường trái phiếu. Cho đến năm 2020. Các cuộc thảo luận thẳng thắn được ghi trong dự thảo, sẽ được trình Bộ trưởng Bộ Tài chính ký trong năm nay. Do đó, sau hàng chục năm chờ đợi, thị trường trái phiếu sẽ lần đầu tiên có triển vọng phát triển chi tiết.
Theo Bộ Tài chính, lộ trình phát triển thị trường trái phiếu đến năm 2020 sẽ đưa ra hướng dẫn chung cho các cơ quan quản lý và nhà đầu tư. Thành viên thị trường. Lộ trình có thể được điều chỉnh tùy từng thời điểm để phản ánh thực trạng phát triển của thị trường trái phiếu, đặc biệt là thị trường tài chính (bao gồm cả thị trường vốn và tiền tệ, tín dụng). Bộ Tài chính sẽ phối hợp chặt chẽ với Ngân hàng Quốc gia Việt Nam để cùng quản lý quỹ và nợ công, đồng thời điều phối việc quản lý cung tiền qua thị trường tự do và việc Chính phủ phát hành chứng khoán nợ. Chính phủ.
Đánh giá của Bộ Tài chính cho thấy thị trường trái phiếu đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong thập kỷ qua. Tuy nhiên, quy mô và phạm vi thị trường còn nhỏ, tính thanh khoản chưa cao, cấu trúc thị trường chưa hoàn thiện, hệ thống nhà đầu tư (tổ chức đầu tư dài hạn) còn yếu, hệ thống cơ sở hạ tầng còn nhiều yếu kém. Lộ trình của dự thảo quyết định đề xuất nhiều giải pháp để khắc phục những hạn chế này bằng cách nâng tỷ lệ dư nợ trái phiếu / GDP từ 18% năm 2011 lên 30 – 40% năm 2015-2020. Trong đó, trái phiếu chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh và trái phiếu chính quyền địa phương đạt 25% đến 30% GDP; trái phiếu doanh nghiệp đạt 20-25% GDP.
Bộ Tài chính đóng vai trò là “người thúc đẩy”
Chuyên gia trái phiếu thừa nhận, dự thảo lộ trình khắc phục hạn chế Thể chế lớn nhất hiện nay thiếu vai trò rõ ràng, đó là “động lực” điều phối sự phát triển của thị trường trái phiếu . Vì vậy, sau khi văn bản có hiệu lực, một tổ công tác sẽ được thành lập để thực hiện lộ trình phát triển thị trường trái phiếu do Bộ Tài chính chủ trì, với sự tham gia của Ngân hàng Quốc gia và văn phòng chính phủ. , Bộ Kế hoạch và Đầu tư, Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia. Nhóm công tác sẽ điều phối các hoạt động triển khai lộ trình phát triển thị trường trái phiếu, tổ chức họp thường niên để đánh giá tình hình thực hiện, xây dựng kế hoạch hành động cho năm tới và tập trung thảo luận. Điều chỉnh lộ trình theo sự phát triển của thị trường trái phiếu trong giai đoạn phát triển mới.
Để thúc đẩy thị trường trái phiếu phát triển hiệu quả hơn, lộ trình sẽ làm rõ công việc của cơ quan có trách nhiệm, thay vì tình trạng chung như hiện nay. Do đó, Bộ Tài chính có trách nhiệm hoàn thiện các văn bản “Luật Chứng khoán”, “Luật Quản lý nợ công”, “Hệ thống thành lập và hoạt động của các tổ chức xếp hạng tín dụng”, hoàn thiện chính sách tài khóa. Phí thị trường chứng khoán nhằm đảm bảo đối xử công bằng giữa các nhà đầu tư và cuối cùng là thu hút các nhà đầu tư nước ngoài. Ngân hàng Quốc gia chịu trách nhiệm xây dựng kế hoạch sửa đổi Luật Ngân hàng Quốc gia, Luật Tổ chức tín dụng, các quy định về kiểm soát ngoại hối, v.v. Trong một thời gian dài, sự phát triển của thị trường trái phiếu không tương xứng với kỳ vọng, một phần do sự “bắt tay”. Mối quan hệ giữa Bộ Tài chính và Ngân hàng Quốc gia không thực sự bình thường và căng thẳng. Khi lộ trình nêu chi tiết cần có sự phối hợp chặt chẽ hơn nữa giữa hai cơ quan, hạn chế này cần nhanh chóng được cải thiện đáng kể. Đó là về việc thiết lập một cơ chế điều phối để kết nối thị trường tiền tệThị trường tiền tệ và vốn; hoàn thiện khuôn khổ pháp lý để thống nhất người giám sát và thanh toán các công cụ tài chính được giao dịch trên thị trường tài chính và tiền tệ; thiết lập cơ chế phối hợp và trao đổi thông tin trong quản lý chính sách giữa Bộ Tài chính và Ngân hàng Quốc gia để đảm bảo rằng thị trường tài chính tổng thể được thực hiện mục tiêu. Theo số liệu từ Bộ Tài chính, tính đến ngày 5/10, đã có 431 mã trái phiếu niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội. Trong đó, có 304 loại mã trái phiếu quốc gia với tổng giá trị niêm yết hơn 2.414,410 tỷ đồng; có 127 loại mã trái phiếu quốc gia có bảo đảm với tổng giá trị niêm yết hơn 1.079,019 tỷ đồng.