Trái chủ cần biết việc sử dụng tiền
admin
In Chứng khoán Posted Tháng Mười Hai 11, 2020
Đây là một trong những nhu cầu của thị trường trái phiếu, trong một cuộc phỏng vấn, ông Dominic Scriven, Giám đốc điều hành Dragon Capital đã chia sẻ về hiện trạng của thị trường trái phiếu Việt Nam. – Thưa ông, Dragon Capital đánh giá thế nào về thực trạng thị trường trái phiếu Việt Nam?
– Gần đây, nhờ sự nỗ lực của Bộ Tài chính và Bộ Tài chính, thị trường trái phiếu đã có những bước phát triển tốt. Sở Giao dịch Chứng khoán Quốc gia, Hà Nội (HNX) và Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA).
Chính xác hơn, đối với thị trường sơ cấp: trước đây, phiên đấu giá kéo dài 14 ngày (T + 14) và nhà đầu tư mới có thể thương lượng . Từ tháng 4 năm 2012 chỉ có T + 4, và có thể sẽ sớm rút ngắn thời gian. Đây là một nỗ lực đáng khen ngợi của các nhà hoạch định chính sách. Từ tháng 8, phương thức đấu giá điện tử lần đầu tiên được áp dụng. Trước đây, để đấu thầu vào HNX, người ta phải nộp đơn đăng ký và sau đó có mặt để biểu quyết lệnh. Giờ đây, thành viên chỉ cần ngồi vào máy tính và đặt hàng trực tiếp. Ngoài ra, thị trường đấu thầu trái phiếu chính phủ cạnh tranh và minh bạch đã được hình thành. Trần lãi suất gần đây đã bắt đầu tập trung nhiều hơn vào thị trường thứ cấp, thay vì cách xa lãi suất thị trường như trước đây.
Thị trường thứ cấp: Hình thành một kênh sao chép hợp pháp để trái phiếu thị trường có thể gần với các tiêu chuẩn giao dịch quốc tế như thông tin, bù trừ và thanh toán. SGDCKHN đã thiết lập hệ thống giao dịch điện tử đặc biệt cho giao dịch trái phiếu. Việc hình thành hệ thống thành viên cũng tạo tiền đề cho việc hình thành mô hình nhà tạo lập thị trường. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu vẫn còn những hạn chế cần phải giải quyết.
– Thưa ông, có gì đặc biệt?
– Mua lại là một hoạt động rất quan trọng trên thị trường trái phiếu. Tuy nhiên, hiện nay, hoạt động mua lại của nhà đầu tư nước ngoài bị đánh thuế 0,1% trên tổng giá trị giao dịch, đây là số tiền lớn đối với hoạt động đầu tư trái phiếu. Hoạt động mua lại thường tồn tại trong thời gian ngắn, vì vậy phí 0,1% sẽ làm tăng chi phí và khiến thị trường kém hiệu quả hơn mong đợi. Nếu cả hai bên đều là nhà đầu tư nước ngoài, tổng số thuế cho cả hai bên lên đến 0,2%. Thực tế này đôi khi làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu.
Mặc dù thuế suất 5% đối với trái phiếu đã được giảm xuống, nhưng nó càng làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu. Điều này hầu như tạo cho các nhà đầu tư nước ngoài cảm giác không công bằng đối với các nhà đầu tư trong nước. Các nhà đầu tư nước ngoài sẽ tính khoản thuế này vào giá, và họ sẽ trả giá thấp hơn cho trái phiếu Việt Nam.
Cơ cấu đáo hạn, nếu họ tiếp tục phát hành và ra công chúng và có xu hướng tập trung vào kỳ hạn ngắn hạn trong dài hạn thì họ sẽ trả nợ trong ngắn hạn. Chính phủ có thể tiết kiệm một số chi phí vốn, nhưng nó sẽ tạo ra rủi ro lớn hơn về dịch vụ nợ.
Một điểm quan trọng nữa là phải có chế tài và quy định. Đảm bảo sử dụng vốn đúng như khi huy động trái phiếu. Trái chủ có quyền thắc mắc điều này. Ngoài ra, việc phát hành hàng hóa trên thị trường còn đơn điệu, hạn chế là trái phiếu trả lãi thường xuyên, chưa có sản phẩm phát hành gắn trách nhiệm và quyền lợi giữa nhà nước và chủ sở hữu. Đầu tư trái phiếu.
– Hiện các cơ quan chức năng của Việt Nam đang triển khai phương án chuyển tất cả các loại trái phiếu do Ngân hàng Quốc gia phát hành sang giao dịch tập trung trên Sở Giao dịch Chứng khoán. Hà Nội hợp đồng. Còn Dragon Capital thì sao?
– Tín phiếu kho bạc (do chính phủ phát hành) là công cụ quan trọng của hầu hết các quốc gia trên thế giới nhằm huy động các nguồn lực để bù đắp cho các khoản thâm hụt ngân sách ngắn hạn. thời hạn. Tuy nhiên, nhược điểm của tín phiếu là tính chất ngắn hạn, đồng nghĩa với rủi ro khi đáo hạn / trả nợ cao. Vì vậy, chính phủ của một quốc gia không thể phát hành quá nhiều dự luật.
Ở góc độ nhà đầu tư, chúng tôi luôn coi tín phiếu Kho bạc là một phần quan trọng trong việc xây dựng đường cong lợi suất. tỷ lệ. Ngoài ra, hóa đơn còn là một công cụ tiền tệ quan trọng trong quản lý tiền mặt. Việc báo giá và xử lý tín phiếu Kho bạc tương tự như trái phiếu, giúp cải thiện tính thanh khoản trên thị trường của công cụ. Điều này tác động tích cực đến thị trường và các nhà đầu tư. Nhìn chung, quá trình chuyển đổi là một bước tích cực. Chúng tôi hy vọng việc chuyển đổi này sẽ tạo điều kiện cho tất cả các nhà đầu tư có thể mua và nắm giữ tín phiếu Kho bạc.
– Dragon Capital có đề xuất gì để thúc đẩy sự phát triển của thị trường trái phiếu không? –Tôi cho rằng cần tạo điều kiện thuận lợi cho mọi nhà đầu tư, kể cả nhà đầu tư nước ngoài, được mua trái phiếu. Đồng thời, cần thiết lập thị trường tín phiếu / trái phiếu có định hướng và không gây xáo trộn để phản ánh chi phí vốn của các ngân hàng thương mại, kỳ vọng lạm phát và chính sách tiền tệ. . Về cơ bản, tín phiếu / trái phiếu kho bạc nên được miễn thuế.