Quyết định mua lại Huang An Jialai International Trái phiếu
admin
In Chứng khoán Posted Tháng Một 12, 2021
Nó đã được quyết định mua lại 15 triệu đô la Mỹ trái phiếu quốc tế trong tổng số 90 triệu đô la Mỹ chỉ một năm sau khi phát hành, và hủy bỏ trái phiếu ở Singapore. Ngược lại, tập đoàn này gần đây đã tăng đáng kể vay trái phiếu trong nước.
Sự phát triển không ngừng của các hoạt động tài trợ của HAG đã đặt ra nhiều vấn đề cho các nhà đầu tư. Quan tâm đến cổ phiếu này. Ngày 6/9, cổ phiếu HAG đóng cửa ở mức 26.000 đồng, giảm 300 đồng sau khi giảm 16% trong 3 tuần cuối tháng 8.
HAG, đã phát hành trái phiếu quốc tế kỳ hạn 5 năm trị giá 90 triệu USD một năm sau đợt phát hành (tháng 5 năm 2011) để đầu tư vào các dự án thủy điện, dự án cao su và các hoạt động kinh doanh khác của công ty.
Tuy nhiên, một trong những điều khoản của hợp đồng vay trái phiếu là chỉ số lợi nhuận trước thuế, lãi vay, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) / tổng lãi tối thiểu là 3,5 lần. Nếu tỷ lệ này giảm, khả năng cho vay của HAG sẽ bị giới hạn ở mức quy định trong hợp đồng.
Mặc dù tổng lãi vay là một con số tương đối có thể đoán trước được nhưng EBITDA hay nói cách khác là lợi nhuận của HAG rất khó đoán, nếu không thực hiện đúng kế hoạch thì tập đoàn sẽ “vi phạm” hợp đồng vay trái phiếu. Thông thường, trái chủ có quyền đầu tư trước hạn.
— Cơ cấu thu nhập của HAG. – Trên thực tế, ngay cả năm 2011, HAG vẫn chưa thực hiện được 1.702 nghìn tỷ USD doanh thu. Lợi nhuận sau thuế tăng 3 nghìn tỷ đô la Mỹ so với kế hoạch. Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế của HAG chỉ đạt 210 tỷ đồng, so với kế hoạch 1,2 nghìn tỷ đồng.
Trong bốn năm qua, doanh số bán căn hộ chiếm trung bình 65% tổng lượng bán. Bán hàng. Thu nhập hAg. Khi thị trường bất động sản đóng băng, nhu cầu mua hầu như không tăng trong hai năm qua đã làm giảm doanh thu và lợi nhuận của HAG.
Do đó, tổng lãi EBITDA / HAG luôn ở mức dưới 3,5, trong khoảng 1 năm. Trong báo cáo phân tích HAG công bố hồi tháng 4, Chứng khoán Bản Việt cũng đưa ra dự đoán, chỉ số HAG gần như không thể đạt mức 3,5 lần cho đến năm 2016.
Từ ngày 5 đến 7/7, HAG quyết định mua lại tổng cộng 15 triệu đô la Mỹ cổ phiếu. Credit Suisse đã phát hành trái phiếu với giá 97% mệnh giá và là công ty bảo lãnh phát hành duy nhất được HAG phát hành vào năm ngoái. — Thương vụ mua lại này đã giúp HAG giải phóng phần lớn tài sản thế chấp và loại bỏ dự phòng EBITDA đảm bảo / tổng lãi vay vượt quá 3,5 lần. Điều này giúp HAG vay được nhiều khoản vay không hạn chế hơn và có nhiều khoản thế chấp hơn.
HAG cho biết sẽ tiếp tục mua trái phiếu để giảm các khoản vay của Credit Suisse nhằm giảm rủi ro lãi suất. đổi. Tuy nhiên, điều tương tự cũng có thể xảy ra đối với những trái chủ khác, đặc biệt nếu những trái phiếu này bị hủy niêm yết.
Nếu điều này xảy ra, HAG sẽ cần thêm 1,5 nghìn tỷ đô la Mỹ để thoái vốn. Chìa khóa. Có lẽ đây là lý do HAG liên tục phát hành 2 đợt trái phiếu ngắn hạn quốc gia với tổng giá trị 2,550 tỷ đồng.
Đợt đầu là ngày 25/4 khi HAG bán 450 tỷ đồng cho Ngân hàng Tongtian Việt Nam 450 tỷ đồng. Khối lượng giao dịch của Công ty Chứng khoán ACB bằng Đồng Việt Nam và 800 tỷ đồng của Ngân hàng Xuất nhập khẩu. Một trong những mục đích của việc sử dụng quỹ này là để cơ cấu lại khoản nợ của công ty.
Lần cuối cùng trái phiếu được phát hành là ngày 17 tháng 8, trị giá 850 tỷ USD. Số tiền này được sử dụng để bổ sung vốn của công ty và trả các khoản nợ của công ty. Theo báo cáo của Chứng khoán Bản Việt ngày 31/8, toàn bộ số trái phiếu này đã được bán cho BIDV, chủ nợ lớn nhất của HAG hiện nay.