Trái phiếu phải biết sử dụng vốn
admin
In Chứng khoán Posted Tháng Bảy 21, 2020
Đây là một trong những yêu cầu của thị trường trái phiếu. Trong một cuộc phỏng vấn, ông Dominic Scriven, giám đốc điều hành của Dragon Capital, đã chia sẻ hiện trạng của thị trường trái phiếu Việt Nam. -Sir, Dragon Capital nhận xét thế nào về hiện trạng của thị trường trái phiếu Việt Nam?
– Gần đây, nhờ nỗ lực của Bộ Tài chính và Bộ Tài chính, thị trường trái phiếu đã có những bước phát triển tốt. Nhà nước, Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (Hà Nội) và Hiệp hội thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA).
Cụ thể, đối với thị trường sơ cấp: Phải mất 14 ngày (T + 14) sau phiên đấu giá để cho phép các nhà đầu tư mới đàm phán. Bắt đầu từ tháng 4 năm 2012, chỉ có T + 4 sẽ khả dụng và sẽ sớm được rút ngắn. Đây là sự tôn trọng của các nhà hoạch định chính sách. Kể từ tháng 8, phương thức đấu thầu điện tử đã được áp dụng lần đầu tiên. Trước đây, để đặt giá thầu trên Bitcoin, bạn phải gửi đơn đăng ký và sau đó hiển thị phiếu bầu của mình. Bây giờ, tất cả các thành viên cần làm là ngồi vào máy tính và đặt hàng trực tiếp. Ngoài ra, một thị trường đấu thầu trái phiếu chính phủ cạnh tranh và minh bạch đã được thành lập. Trần lãi suất gần đây đã bắt đầu tập trung nhiều hơn vào thị trường thứ cấp, thay vì cách xa lãi suất thị trường trước đó.
Với sự giúp đỡ của thị trường thứ cấp: hình thành một khung pháp lý để làm cho thị trường trái phiếu dần dần hướng tới các tiêu chuẩn giao dịch quốc tế như thông tin và thanh toán bù trừ, Sàn đã đưa ra một hệ thống giao dịch và giao dịch trái phiếu điện tử đặc biệt. Việc thành lập một hệ thống thành viên cũng tạo ra một điều kiện tiên quyết cho việc thành lập các nhà tạo lập thị trường. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu vẫn còn những hạn chế cần được giải quyết.
– Thưa ông, đó là gì?
– Hoạt động mua lại là hoạt động rất quan trọng trong thị trường trái phiếu. . Tuy nhiên, hiện tại, các hoạt động mua lại của các nhà đầu tư nước ngoài bị đánh thuế 0,1% trên tổng giá trị giao dịch, đây là một khoản đáng kể cho đầu tư trái phiếu. Thời gian của các hoạt động mua lại thường rất ngắn, do đó, phí 0,1% gây ra chi phí cao và khiến thị trường kém hiệu quả hơn dự kiến. Nếu cả hai bên là nhà đầu tư nước ngoài, thuế suất ở cả hai đầu sẽ đạt 0,2%. Đôi khi điều này làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu.
Mặc dù thuế suất 5% đối với trái phiếu đã được giảm, nhưng nó đã làm giảm thêm sức hấp dẫn của trái phiếu. Sự hỗ trợ vô hình này khiến các nhà đầu tư nước ngoài cảm thấy không công bằng với các nhà đầu tư trong nước. Các nhà đầu tư nước ngoài sẽ bao gồm thuế này trên giá của họ, và họ sẽ mua trái phiếu Việt Nam với giá thấp hơn.
Theo như cấu trúc kỳ hạn, nếu họ tiếp tục phát hành và niêm yết dưới dạng trái phiếu Việt Nam. Nhiều năm đáo hạn ngắn hạn sẽ gây áp lực rất lớn đến việc trả nợ ngắn hạn. Chính phủ có thể tiết kiệm một số chi phí vốn, nhưng phải chịu rủi ro trả nợ lớn hơn.
Một điểm quan trọng khác là có các biện pháp trừng phạt và quy định. Duy trì tính nhất quán để đảm bảo rằng vốn được sử dụng theo các mục tiêu được đặt ra trong thời gian huy động trái phiếu. Trái chủ có quyền đặt câu hỏi này. Ngoài ra, việc phát hành hàng hóa trên thị trường vẫn còn đơn điệu, và nó vẫn chỉ giới hạn ở trái phiếu có trả lãi thường xuyên, và không có sản phẩm nào liên quan đến trách nhiệm và lợi ích giữa nhà nước và chính phủ đã được phát hành. chủ nhân. Đầu tư trái phiếu .
– Hiện tại, cơ quan chức năng Việt Nam đang thực hiện kế hoạch chuyển tất cả các loại tín phiếu kho bạc do Ngân hàng Quốc gia phát hành để giao dịch tập trung trên sàn giao dịch chứng khoán. Quan điểm của Dragon Capital ở Hà Nội là gì?
– Tín phiếu kho bạc (do chính phủ phát hành) là một công cụ quan trọng đối với hầu hết các quốc gia trên thế giới để huy động các nguồn lực để bù đắp cho thâm hụt ngân sách ngắn hạn. hạn Tuy nhiên, nhược điểm nằm ở bản chất ngắn hạn của hóa đơn, điều đó có nghĩa là rủi ro đáo hạn / trả nợ là cao. Do đó, chính phủ của một quốc gia không thể phát hành quá nhiều hóa đơn.
Từ quan điểm của một nhà đầu tư, chúng tôi luôn coi hóa đơn là một yếu tố quan trọng trong việc xây dựng đường cong lợi nhuận. . năng suất. Ngoài ra, tín phiếu kho bạc cũng là một công cụ tiền tệ quan trọng trong quản lý tiền mặt. Báo giá và xử lý tín phiếu Kho bạc tương tự như trái phiếu, giúp cải thiện tính thanh khoản thị trường của công cụ. Điều này có tác động tích cực đến thị trường và các nhà đầu tư. Nhìn chung, quá trình chuyển đổi là một bước tích cực. Chúng tôi hy vọng rằng việc chuyển đổi này sẽ cho phép tất cả các nhà đầu tư mua và giữ tín phiếu Kho bạc.
– Khuyến nghị của Dragon Capital để thúc đẩy thị trường trái phiếu là gì?
Tôi nghĩ cần phải tạo điều kiện thuận lợi cho tất cả các nhà đầu tư, kể cả nhà đầu tư nước ngoài, để mua tín phiếu / trái phiếu kho bạc. Đồng thời, cần thiết lập một thị trường trái phiếu lãi suất / trái phiếu để hoạt động theo phương thức thiên vị và ít can thiệp hơn để phản ánh chi phí vốn của các ngân hàng thương mại, kỳ vọng lạm phát và chính sách tiền tệ. Đầu tư trái phiếu thường được miễn thuế.
(Đầu tư chứng khoán)