“ ETF giúp giải quyết nợ xấu và sở hữu chéo ”
admin
In Chứng khoán Posted Tháng Tám 09, 2020
Theo người phụ trách bộ phận quản lý quỹ, việc giới thiệu các quỹ ETF sẽ cho phép các cổ phiếu được chuyển vào danh mục tài sản của quỹ dưới hình thức sở hữu chéo.
Trả lời phóng viên “Sửa đổi danh mục đầu tư (ETF) và quỹ đầu tư bất động sản” do Ủy ban chứng khoán tổ chức vào chiều ngày 21 tháng 9 tại hội thảo, ông Nguyễn Thanh Long, Giám đốc phòng quản lý quỹ, cho biết việc thành lập quỹ ETF sẽ có Giúp giải quyết vấn đề là các khoản nợ xấu của ngân hàng và sở hữu chéo.
Ông Long đã chứng minh kinh nghiệm của Nhật Bản rằng vào năm 2002 và 2003, hệ thống ngân hàng Nhật Bản đã nắm giữ một số lượng lớn chứng khoán, bao gồm cả chứng khoán liên quan. Công ty (thuộc sở hữu của bên thứ ba). Khi thị trường chứng khoán Nhật Bản giảm cùng thời điểm, giá của các cổ phiếu này bị ảnh hưởng, dẫn đến sự suy giảm nghiêm trọng của bảng cân đối ngân hàng. Do các khoản vay thế chấp từ những khách hàng sở hữu cùng một cổ phiếu, khối lượng giao dịch trung bình đã tăng lên.
Trong trường hợp này, chính phủ Nhật Bản đã giới thiệu các sản phẩm ETF để chuyển danh mục đầu tư chứng khoán. Từ trái phiếu tổ chức tài chính đến ETF, các ngân hàng sẽ nhận được nhiều cổ phiếu ETF. Do đó, rất nhiều sở hữu chéo sẽ được chuyển vào quỹ thay vì ngân hàng.
Hơn nữa, chuyển nhượng các cổ phiếu này vào quỹ là một giao dịch đổi hàng, do đó không có áp lực để giảm giá. Ông Long nhận xét rằng các chứng khoán nói trên, và khi thị trường chứng khoán có tính thanh khoản cao và giá thị trường của tài sản cao, sẽ giúp giảm nợ xấu.
Tại hội thảo, ông Long cũng giới thiệu cơ chế giao dịch dài / ngắn có thể áp dụng khi thành lập quỹ ETF. Theo ông, đây là một cơ chế cụ thể làm tăng tính thanh khoản và giảm chênh lệch giá giữa thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp.
Chính xác hơn, theo cơ chế giao dịch giá / giá mua, khi quỹ giá chứng minh quỹ ETF, thị trường thứ cấp cao hơn giá trị tài sản ròng. Vào ngày giao dịch, nhà đầu tư sẽ bán chứng chỉ ETF (có thể có trên hệ thống tiền gửi Vay), trong khi mua một danh mục đầu tư của các cấu trúc quỹ. Các quỹ ETF trên thị trường thứ cấp yêu cầu phát hành các lô ETF trên thị trường sơ cấp (thông qua lưu ký). Vào ngày thanh toán (theo T + 3), chứng chỉ ETF mới được tạo sẽ xóa chứng chỉ ETF đã bán trước đó.
Tương tự, sử dụng cơ chế giao dịch này, trong trường hợp giá chứng chỉ, giá của quỹ ETF thấp hơn so với ngày giao dịch và nhà đầu tư có thể bán danh mục tài sản (mượn từ hệ thống tiền gửi) và mua nó trên thị trường thứ cấp Chứng chỉ ETF và yêu cầu bán lại các tay ETF trên thị trường chính. Vào ngày thanh toán, danh mục đầu tư cơ bản nhận được từ ETF sẽ xóa danh mục đầu tư cơ bản.
Từ góc độ của cơ chế giao dịch này, nhiều nhà đầu tư có thể bị nhầm lẫn là bán khống. Tuy nhiên, ông Lang tuyên bố rằng cơ chế đàm phán ngắn / dài hoàn toàn khác với bán khống.
Cụ thể, nếu là bán khống, nhà đầu tư đã vay chứng khoán A phải bán chứng khoán ngay lập tức. Hợp đồng sau đó được chuộc lại. Đối với cơ chế hỏi / trả giá, các nhà đầu tư đã vay một danh mục đầu tư có cấu trúc, nhưng không bán danh mục đầu tư cơ bản, mà bán ETF. Bán khống sẽ làm giảm giá cổ phiếu, trong khi giao dịch mua / bán có thể đảm bảo rằng giá của chứng chỉ ETF luôn gần với giá trị tài sản ròng và sẽ không ảnh hưởng đến giá của chứng khoán cơ sở. Quan điểm hiện nay là Việt Nam không thể thực hiện cơ chế cung / cầu vì nó dựa vào kiến thức thị trường và cơ sở hạ tầng công nghệ. Để bán khống, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) không cho phép các giao dịch đó.
Về việc giới thiệu mô hình ETF, ông Long Long cho biết các trung tâm trao đổi và tiền gửi đang tích cực chuẩn bị công việc để sản phẩm có thể sử dụng thông tư này ngay lập tức khi phát hành. Ngoài ra, đối tượng mục tiêu của các quỹ ETF rất rộng, bao gồm các nhà đầu tư, công ty quản lý quỹ, công ty chứng khoán, ngân hàng giám sát, ngân hàng điều tiết và kinh nghiệm thị trường Nhật Bản cho thấy rằng các quỹ ETF sản phẩm có tác động tích cực đến thị trường thứ cấp, do đó làm tăng sức hấp dẫn của các quỹ ETF. Anh nhận xét. -“ Cần sớm có quyền sở hữu ” – Quyền sở hữu chéo giữa ngân hàng và công ty: một câu chuyện tình yêu dang dở – Theo Gafin